Suhdannekatsaus: Suomen taloudessa elpymisen merkkejä

Danske Bank ennustaa, että Suomen talous kasvaa kuluvana vuonna 0,9 prosenttia. Kasvua tukevat investointien ja yksityisen kulutuksen elpyminen, joita vauhdittavat reaalisten ansiotulojen kasvu ja korkojen lasku. Kuitenkin työttömyyden uhka ja julkisen sektorin menoleikkaukset viilentävät kulutushaluja.

Pankki on muuttanut kasvuennustettaan aiemmasta 1,1 prosentista. Ensi vuonna pankki ennustaa Suomen talouden kasvavan 1,7 prosenttia.

Danske Bankin pääekonomistin Pasi Kuoppamäen mukaan useat tekijät tukevat talouden elpymistä. 

”Talous vahvistuu hitaasti, mutta liike on oikeansuuntaista. Reaalisen ostovoiman nousu ja korkojen lasku tukevat kotimaista kysyntää. Vientimarkkinoiden kasvaessa ulkomainen kysyntä kohentuu ja tilauskirjat täyttyvät. Rajusti supistunut rakentaminen näyttää vakautuneen, mutta kunnon nousukäännettä joudutaan vielä odottamaan. Hallituksen veronkevennykset voivat lähivuosina jatkaa Suomen suhdanteen elpymistä.” 

Suomen koko vuoden 2024 bruttokansantuotteen volyymi jäi aavistuksen edellisvuotta pienemmäksi, vaikka talous kasvoi jokaisella vuosineljänneksellä vuoden 2023 lopun pohjalukemista. Kuluvan vuoden ensimmäisellä neljänneksellä talous polki paikoillaan. Ennakoivat mittarit viittaavat talouden piristyneen keväällä, mutta teollisuuden tilauskanta ja kuluttajien ostoaikeet pysyivät alkuvuonna 2025 yhä alle tavanomaisen tason. 

Suomen harmonisoitu inflaatio on pysynyt toista vuotta varsin matalana etenkin energian halventumisen ansiosta. Danske Bankin mukaan inflaatio painuu kotimaisella mittarilla tänä vuonna 0,7 prosenttiin, ja nousee ensi vuonna 1,5 prosenttiin. Danske Bank odottaa Euroopan keskuspankin laskevan ohjauskorkojaan vielä 3 kertaa tänä vuonna, minkä seurauksena euriborit laskisivat hieman alle 2 prosenttiin.

Työttömyyden kasvu taittuu

Danske Bank ennustaa yksityisen kulutuksen kasvavan maltillisesti kuluvana vuonna, mutta työttömyyden uhka hillitsee kulutusta. Työttömyysaste pysyy korkealla vielä lähikuukaudet. Danske Bank ennustaa, että työttömyysaste on tänä vuonna keskimäärin 8,8 prosenttia. Ensi vuonna työttömyyden arvioidaan laskevan 8 prosenttiin.

Orastavia piristymisen merkkejä on jo näkyvissä, sillä osalla toimialoista, kuten rakennusalalla ja logistiikassa, oli vuoden alussa enemmän työllisiä kuin vuotta aikaisemmin.  

Asuntomarkkina jatkaa vuonna 2024 alkanutta asteittaista elpymistä ja myös hintataso kääntyy viimein loivaan nousuun. Asuntojen hintojen arvioidaan nousevan tänä vuonna 1 prosentin verran, ensi vuonna 3 prosenttia.

”Asuntokauppojen määrä on noussut lähemmäs historian keskimääräistä tasoa, mutta asuntojen runsas tarjonta ja sijoittajakysynnän vaisuus ovat pitäneet hinnat laskupaineessa. Talouden elpyessä ja korkojen laskiessa kysyntä piristyy entisestään, mikä vähitellen kääntää hinnat nousuun”, Kuoppamäki toteaa. 

Kauppasota hidastaa viennin kasvua

Yhdysvaltojen aloittama kauppasota hidastaa viennin elpymistä kuluvana vuonna. Danske Bankin arvion mukaan suomalaiset yritykset selviävät 10 prosentin tullien kanssa, mutta tätä korkeammat tullit heikentävät vientimahdollisuuksia. Danske Bankin seniorianalyytikon Antti Ilvosen mukaan kauppapoliittinen tilanne tekee yritysten investointiympäristön sumuiseksi.

"Tullikorotukset lankeavat lopulta amerikkalaisten itsensä maksettavaksi, mikä rasittaa vientikysynnän kehitystä. Mikäli suoraan EU:lle kohdistetut tullit vältetään, ei Suomen kilpailukyky heikkene. Työvoimapula vaikeuttaa tuotantoketjujen siirtämistä Yhdysvaltoihin, ja uskomme maan kauppataseen pysyvän alijäämäisenä tulleista huolimatta. Suomalaisyritykset kykenevät mukautumaan uuteen toimintaympäristöön ajan myötä, mutta tulliuutisten pitkittyvä arvaamattomuus vaikeuttaa investointipäätösten tekoa", Ilvonen kertoo. 

Investoinnit heikentyivät viime vuonna, mutta Danske Bank arvioi tilanteen parantuvan tänä vuonna, sillä laskeva korkotaso tukee investointien kannattavuutta. Teollisuuden kapasiteetin käyttöaste on jo kohonnut hieman. Investoinnit vihreään siirtymään ovat jatkuneet Suomessa. Suomi saa jossain määrin energiaintensiivisiä investointeja esimerkiksi uusien palvelinkeskusten muodossa.

SUOMI	Toteuma (alustava)	Nykyinen ennuste		Aiempi ennuste
	2024	e2025	e2026	e2025	e2026
BKT, volyymi %	-0,1 %	0,9 %	1,7 %	1,1 %	1,8 %
Työttömyysaste, %	8,4 %	8,8 %	8,0 %	8,3 %	7,7 %
Kuluttajahintojen muutos, %	1,6 %	0,7 %	1,5 %	0,9 %	1,8 %
Ansiotason muutos, %	3,1 %	3,1 %	3,4 %	3,1 %	3,4 %
Asuntojen hinnat, %	-3,3 %	1,0 %	3,0 %	2,5 %	3,0 %
Vaihtotase / BKT, %	0,3 %	0,2 %	0,2 %	-0,2 %	0,0 %
Julkinen velka / BKT, %	82,1 %	85,2 %	86,4 %	84,6 %	85,8 %