Eurosystemets penningpolitiska beslut

5 juni 2025

ECB-rådet beslutade idag att sänka de tre styrräntorna med 25 punkter. Framför allt beslutet att sänka räntan på inlåningsfaciliteten – den ränta genom vilken ECB-rådet styr den penningpolitiska inriktningen – baseras på dess uppdaterade bedömning av inflationsutsikterna, dynamiken i underliggande inflation och styrkan i den penningpolitiska transmissionsmekanismen.

Inflationen ligger aktuellt runt ECB-rådets medelfristiga 2-procentsmål. I grundscenariot för Eurosystemets nya prognoser beräknas den totala inflationen i genomsnitt ligga på 2,0 procent 2025, 1,6 procent 2026 och 2,0 procent 2027. Nedrevideringarna sedan prognoserna från mars, med 0,3 procentenheter för både 2025 och 2026, återspeglar främst lägre antaganden för energipriser samt en starkare euro. Inflationen, exklusive energi och livsmedel, väntas i genomsnitt hamna på 2,4 procent 2025 och 1,9 procent 2026 och 2027, i stort sett oförändrat sedan mars.

Real BNP-tillväxt förutspås ligga på i genomsnitt 0,9 % 2025 och 1,1 % 2026 och 1,3 % 2027. Den oreviderade tillväxtprognosen för 2025 återspeglar ett starkare första kvartal i kombination med svagare utsikter för återstoden av året. Även om osäkerheten kring handelspolitiken väntas tynga företagsinvesteringar och export, särskilt på kort sikt, kommer ökande statliga investeringar i försvar och infrastruktur att mer och mer stärka tillväxten på medellång sikt. Högre reala inkomster och en robust arbetsmarknad möjliggör för hushållen att konsumera mer. Detta torde, i kombination med mer gynnsamma finansieringsförhållanden, göra ekonomin mer motståndskraftigt mot globala chocker.

I denna situation med hög osäkerhet bedömdes några av de mekanismer med vilka olika handelspolitiska strategier skulle kunna påverka tillväxt- och inflationsutvecklingen, åskådliggjorda med olika scenarier. Dessa scenarier kommer att publiceras tillsammans med prognoserna på vår webbplats. Under denna scenarioanalys skulle en ytterligare upptrappning av handelsspänningar under de kommande månaderna resultera i att tillväxt och inflation blir lägre än i grundscenariot Om handelsspänningarna däremot skulle lösas på ett positivt sätt skulle tillväxten, och i mindre utsträckning inflationen, bli högre än i grundscenariot.

De flesta mått på underliggande inflation tyder på att inflationen varaktigt kommer att landa på ECB-rådets medelfristiga 2-procentsmål. Löneökningstakten är fortfarande hög men fortsätter att lätta påtagligt och vinsterna dämpar delvis effekterna på inflationen. Oron för att ökad osäkerhet och en volatil marknadsrespons på handelsspänningarna i april skulle få en åtstramande effekt på finansieringsförhållandena har lättat.

ECB-rådet är fast beslutet att se till att inflationen varaktigt stabiliseras på det medelfristiga 2-procentsmålet. Framför allt under rådande förhållanden med exceptionell osäkerhet kommer ett databeroende och möte-för-möte tillvägagångssätt för att fastställa den lämpliga penningpolitiska inriktningen att följas. ECB-rådets räntebeslut kommer att baseras på bedömningen av inflationsutsikterna i ljuset av inkommande ekonomiska och finansiella data, dynamiken i underliggande inflation och styrkan i den penningpolitiska transmissionen. ECB-rådet kommer inte på förhand att binda sig vid en viss räntebana.

ECB:s styrräntor

ECB-rådet beslutade idag att sänka de tre styrräntorna med 25 punkter. Följaktligen kommer räntan på inlåningsfaciliteten, räntan på de huvudsakliga refinansieringstransaktionerna och räntan på utlåningsfaciliteten att sänkas till 2,00 procent, 2,15 procent och 2,40 procent, fr.o.m. den 11 juni 2025.

Programmet för köp av tillgångar (APP) och stödköpsprogrammet föranlett av pandemin (PEPP)

APP- och PEPP-portföljerna förväntas minska i en måttlig och förutsägbar takt i och med att Eurosystemet inte längre återinvesterar värdepapper som förfaller.

***

ECB-rådet står redo att, inom ramen för sitt mandat, vid behov justera alla sina instrument för att se till att inflationen varaktigt stabiliseras på det medelfristiga 2-procentsmålet och bevara en smidig välfungerande transmission av penningpolitiken. Instrumentet för transmissionsskydd finns också tillgängligt för att motverka oönskade, störande marknadskrafter som utgör ett allvarligt hot mot den penningpolitiska transmissionen i samtliga länder i euroområde och möjliggöra för ECB-rådet att mer effektivt uppfylla sitt prisstabilitetsmandat.

ECB:s ordförande kommer att redogöra för de överväganden som ligger bakom dessa beslut vid en presskonferens som börjar kl. 14:45 (centraleuropeisk tid) idag.

Se den engelska versionen för den exakta formulering som ECB-rådet har enats om.