Rahoitusmarkkinat ovat alttiimpia jyrkille heilahteluille kuin perinteinen teoria olettaa

Rahoitusmarkkinoiden riskiä on vuosikymmenien ajan mitattu normaalijakaumaan pohjautuvilla malleilla, joita käytetään niin investointistrategioiden kuin sääntelynkin perustana. Nämä mallit eivät kuitenkaan aina onnistu hahmottamaan markkinahäiriöiden todellista skaalaa. Masoumeh Fathin rahoituksen alan väitöskirja osoittaa, että potenssilait tarjoavat tarkemman näkökulman rahoitusmarkkinoiden riskien ymmärtämiseen.

– Nuorena tutkijana oli haastavaa kyseenalaistaa näin vakiintuneet teoriat, mutta todistusaineisto oli selvä: rahoitusmarkkinoiden varianssi on niin villiä, että käytännössä emme voi – tai pikemminkin emme saisi – luottaa siihen. Tämä tarkoittaa, että monet perinteiset tilastolliset menetelmät eivät yksinkertaisesti tarjoa luotettavaa pohjaa päätöksenteolle, Fathi toteaa.

Tutkimus osoittaa, että rahoitusmarkkinoiden hintojen vaihtelu eli volatiliteetti noudattaa potenssilakien kanssa yhtenäistä raskashäntäistä jakaumaa. Tämä tarkoittaa, että nopeat nousut ja romahdukset ovat paljon yleisempiä kuin normaalijakauma ennustaa. Mielenkiintoista on, että nämä kuviot toistuvat johdonmukaisesti osakkeissa, hyödykemarkkinoilla, valuuttamarkkinoilla ja etenkin kryptovaluutoissa.

Parempia työkaluja sijoittajille, analyytikoille ja päättäjille

Fathi väittää, että potenssilakimallit voivat auttaa sijoitusalan ammattilaisia ja sääntelijöitä arvioimaan äärimmäisiä riskejä tarkemmin, parantamaan portfoliostrategioita ja tuottamaan luotettavampia tilastollisia välineitä markkinoiden epävakauden ymmärtämiseen. Luopuminen normaalijakauman oletuksista mahdollistaa markkinariskien realistisemman arvioinnin ja ennustamisen.

Tutkimus osoittaa, että potenssilakeihin voi vaikuttaa myös laumakäyttäytyminen, eli sijoittajien taipumus seurata päätöksissään muiden toimintaa. Fathille työn arvo piilee siinä, että se yhdistää abstraktin teorian käytännön markkinailmiöihin.

– Minua kiehtoo erityisesti mahdollisuus yhdistää edistynyt matematiikka ja käytännön rahoitusala tavalla, joka auttaa ymmärtämään markkinoiden dynamiikkaa, Fathi kertoo.

Fathin neljästä esseestä koostuva tutkimus hyödyntää laajoja aineistoja osakkeista, valuutoista, hyödykkeistä ja kryptovaluutoista. Siinä käytetään varianssimittareihin nojautuvia analyyseja, tilastollisia testejä sekä häntäeksponenttien estimointia. Lisäksi tutkimus hyödyntää mallia, jonka avulla voidaan tunnistaa markkinakuplien muodostumista ja ennustaa romahdusten ajankohtaa.

Väitöskirja

Fathi, Masoumeh (2025) Essays on Power Laws and Financial Markets. Acta Wasaensia 560. Väitöskirja. Vaasan yliopisto.

Julkaisun pdf

Väitöstilaisuus

M.Sc. Masoumeh Fathin väitöstutkimus ”Essays on Power Laws and Financial Markets” tarkastetaan torstaina 25.9.2025 klo 12 Vaasan yliopiston Nissi-auditoriossa.

Väitöstilaisuutta on mahdollista seurata myös etäyhteyden kautta: 
https://uwasa.zoom.us/j/66826502494?pwd=nn5oipLumUmvJxjlywRmX2sDyzxtoM.1
Password: 095330

Vastaväittäjänä tilaisuudessa toimii professori Mika Vaihekoski (Turun yliopisto) ja kustoksena apulaisprofessori Klaus Grobys.

Lisätietoja

Masoumeh Fathi on syntynyt Iranissa vuonna 1983. Hän on suorittanut kandidaatin tutkinnon sovelletusta matematiikasta Iranissa sekä maisterin tutkinnon taloustieteistä ja rahoituksesta Milanon yliopistossa Italiassa. Fathi työskentelee tällä hetkellä väitöskirjatutkijana Vaasan yliopistossa.