S-Banken: AI-euforin lyfter den amerikanska marknaden – ”Det finns risker, men vi väntar oss ingen kraftig korrigering”

På den amerikanska marknaden har man under våren sett en exceptionellt stark uppgångsfas, där investerarnas intresse har breddats från de traditionella teknikjättarna till minneschipstillverkare och nya bolag som på ett eller annat sätt är kopplade till artificiell intelligens.

”Den vertikala kursuppgången och jakten även på indirekta vinnare tyder redan på en farlig mani”, varnar S-Bankens portföljförvaltare Mikko Linnanvuori.

”Den egentliga AI-revolutionen bygger på nya AI-tjänster, men utmaningen är att investerarna ännu inte vet särskilt mycket om marknaden. De säkraste investeringsobjekten har ansetts vara de som möjliggör AI-beräkningar”, bedömer Linnanvuori.

Till följd av den starka tillväxten utgör halvledarsektorn redan över 18 procent av USA:s aktieindex, vilket är mer än industrins och hälso- och sjukvårdens andel tillsammans.

Även i bolagens investeringar pågår en kapplöpning som företagen inte vågar ställa sig utanför. Risken håller på att bli att det inte finns tillräckligt med betalande slutanvändare, att för mycket beräkningskapacitet byggs upp och att investeringarna minskar.

”Belöningen för segern är dock så stor att bolagen, trots riskerna, för närvarande hellre överinvesterar än underinvesterar”, bedömer Linnanvuori.

Enligt Linnanvuori byggs det nu parallella superintelligenser, och framtiden får utvisa om AI-tjänster kommer att utvecklas till ett monopol eller ett oligopol.

Marknadsmiljön är nu exceptionellt komplex

Den amerikanska aktiemarknaden har hittills visat en överraskande motståndskraft mitt i osäkerheten. Den anpassar sig snabbt till ny information och prissätter framtiden i förväg.

Den centrala frågan på den amerikanska marknaden är hur balansen mellan inflation och ekonomisk tillväxt utvecklas. För närvarande omvärderar marknaden ständigt hur långvariga inflationstrycken är och hur de påverkar tillväxten.

”Marknadsmiljön är för närvarande exceptionellt komplex. Investeraren möter samtidigt både avtagande ekonomisk tillväxt och inflationstryck, och det är svårare än tidigare att tolka helheten”, säger S-Bankens chefstrateg Tanja Wennonen-Kärnä.

Historiskt har investerarens största misstag uppstått i situationer där man försökt förutse marknadsvändningar alltför exakt. Osäkerhet är en del av marknaden och ofta också en källa till avkastning.

”Vi har i vår sett en stark resultatutveckling på USA:s aktiemarknad och en rentav överraskande amöbaliknande anpassning till osäkerhetsfaktorer. AI-bolagen möts nu av stora förväntningar och investeringarna är omfattande”, analyserar Wennonen-Kärnä.

”Det finns visserligen risker i luften, men jag anser det inte sannolikt med någon kraftig korrigering på marknaden. Svängningar hör till investeringar och efter en nedgång kommer det till slut alltid också en uppgång. Jag råder investeraren att hålla fast vid sin plan och komma ihåg diversifiering, som alltid. Det rådet gäller från en konjunktur till en annan”, påminner Wennonen-Kärnä.